Ключевая ставка и риск переохлаждения
Глава Сбербанка Герман Греф на годовом собрании акционеров заявил, что при текущей «экстремально высокой» ключевой ставке российская экономика «долго существовать не может».
По его оценке, реальная ставка — то есть ставка Центробанка за вычетом инфляции — составляет примерно 10%. Такая ставка уместна в краткосрочном периоде для охлаждения экономики, но сохранять её долгосрочно вредно: экономика уже «переохладили», считает он.
«Это создает депрессивную нагрузку на экономику — мы видим падение инвестиций более чем на 14%. Повышение или удержание высокой ставки — это циклическая политика. В данном случае нужно помогать экономике справляться с ситуацией, нужно снижать ставку.»
Реакция бизнеса
Представители деловых кругов также предупреждают о рисках переохлаждения: инвестиции падают, заемные средства остаются недоступны для большинства компаний. По опросам, около двух третей компаний сообщали о кредитных ставках, превышающих 18% в 2025 году.
Позиция регулятора
В Банке России с оценкой о переохлаждении не согласны. Зампредцентробанка указывал, что признаки переохлаждения проявлялись бы в высвобождении трудовых ресурсов, чего пока не наблюдается: безработица остаётся на исторически низком уровне. В то же время регулятор признаёт существенное расхождение по секторам: в одних отраслях спрос падает, в других сохраняется двузначной рост.
На очередном заседании 19 июня Центробанк снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых — на фоне высокой нагрузки на бюджет.
