Акции «Газпрома» на Московской бирже в пятницу упали до отметки в 105 рублей за бумагу — самого низкого уровня с декабря 2009 года. За день котировки снизились примерно на 1,43%, с начала месяца — около 9%, а с начала года — порядка 16%. По сравнению с пиковыми значениями октября 2021 года капитализация компании упала почти на 75% — это эквивалентно потерям в размере нескольких триллионов рублей.
Масштабы потерь и капитализация
По оценкам биржевых показателей, текущая рыночная стоимость «Газпрома» составляет около 2,5 трлн рублей (приблизительно $34 млрд). Для сравнения: в прежние годы компания оценивалась в сотни миллиардов долларов, и нынешние показатели находятся далеко от тех уровней.
Сокращение экспорта и сдвиг рынков
Экспорт «Газпрома» в дальнее зарубежье сократился с довоенных примерно 200 млрд кубометров в год до порядка 80 млрд кубометров. Поставки на европейский рынок упали до уровней, сопоставимых с началом 1970‑х годов — около 18 млрд кубометров в прошлом году. Перенаправление потоков в сторону Китая пока компенсирует лишь часть утраченного объёма: поставки в КНР покрывают примерно одну пятую былого европейского экспорта, при этом цена для китайского рынка существенно ниже европейской (порядка $258 против $420).
Надежды на быстрый рост поставок в рамках новых газопроводов и контрактов остаются неопределёнными: переговоры по крупным соглашениям сопряжены с требованием значительно более низкой цены, чем та, по которой ранее работал европейский рынок.
Риски на старых рынках и внутренние меры
Среди рисков — возможный отказ отдельных зарубежных покупателей от российской поставки газа. Для компании это критично, поскольку некоторые рынки приносят высокую маржу и обеспечивают существенные объёмы (приблизительно 8–10 млрд кубометров на отдельные направления).
Чтобы компенсировать снижение доходов, регулятор и власти уже повышали тарифы на газ для населения (рост порядка 37% с начала конфликта) и рассматривают дальнейшие повышения в ближайшие годы. Эти меры позволили компании показать в прошлом году чистую прибыль, но операционные денежные потоки остаются отрицательными: отток средств по сравнению с поступлениями превышает сотни миллиардов рублей, если учитывать процентные платежи и другие расходы.
Перспективы бизнеса
Аналитики отмечают, что бизнес «Газпрома» в текущих условиях в значительной степени стагнирует и вряд ли покажет значительный рост в обозримой перспективе. В краткосрочной перспективе возможны лишь незначительные улучшения в случае благоприятного развития геополитической и ценовой конъюнктуры, но такие сценарии пока выглядят маловероятными.
