Российские компании впервые с начала военных действий существенно сократили вложения в развитие — инвестиции в здания, оборудование и инфраструктуру пошли на спад. Ранее они росли рекордными для российской экономики темпами. Теперь же это может привести к долгосрочным негативным последствиям для хозяйственного роста.
По итогам 2025 года в России впервые с начала конфликта с Украиной зафиксировано сокращение инвестиций в основной капитал — то есть вложений бизнеса в производственные здания, оборудование и инфраструктуру, которые обеспечивают расширение выпуска. До этого, несмотря на санкции и военную нагрузку на экономику, инвестиции демонстрировали необычно высокие для страны темпы роста.
Как меняется инвестиционная динамика
За 2025 год объём инвестиций российских компаний снизился на 2,3%, следует из данных Росстата, опубликованных в апреле. Ещё осенью власти ожидали роста на 1,7%, однако теперь официальные прогнозы стали заметно более осторожными. Согласно обновлённой оценке Минэкономразвития, в 2026 году инвестиции снова уменьшатся — примерно на 0,5% по сравнению с предыдущим годом.
Представители бизнеса предупреждают, что падение может оказаться глубже. Глава Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) Александр Шохин допускал сокращение инвестиций порядка 1,5% и призывал правительство и Банк России не допустить более резкого спада.
Предыдущие несколько лет можно было назвать инвестиционным бумом. В 2024 году вложения в основной капитал выросли на 8,4% год к году, в 2023‑м — на 9,8%, в 2022‑м — на 6,7%. В среднем за три года прирост превышал 8% ежегодно.
До начала боевых действий на протяжении примерно десятилетия среднегодовой прирост инвестиций едва достигал 2%. На этот период пришлись сразу несколько кризисов, и в отдельные годы динамика была отрицательной. Даже если смотреть на горизонт в два десятилетия, получается лишь около 5% в год — заметно меньше, чем в 2022–2024 годах.
На что шли инвестиции и почему рост сменился спадом
В первые годы после введения масштабных санкций значительная часть инвестиций носила адаптационный характер. Компаниям пришлось спешно заменять импортное оборудование и программное обеспечение, чтобы не останавливать производство. Серьёзных вложений потребовала и перестройка логистики: на смену торговле с ЕС пришла растущая ориентация на Китай и другие азиатские направления, к чему инфраструктура была слабо готова. Существенный вклад в рост обеспечили и заказы для военно‑промышленного комплекса.
Власти не скрывали, что основную часть новых вложений нельзя назвать инициативой по расширению бизнеса. По их оценкам, около 70% инвестиций приходилось на вынужденную модернизацию и лишь примерно 30% — на наращивание объёмов выпуска.
Эксперты отмечали, что почти весь прирост обеспечивался двумя источниками — собственными средствами предприятий и прямым государственным финансированием. К 2025 году оба этих ресурса стали исчерпываться.
Компании сокращают капитальные затраты на фоне снижения прибыли. В 2025 году совокупный финансовый результат бизнеса (прибыль за вычетом убытков) снизился примерно на 3,9%. Заёмные средства также практически недоступны: высокая ключевая ставка Банка России делает кредиты дорогими. Аналитики указывают, что при нынешнем уровне ставок для многих проектов доходность инвестиций оказывается ниже дохода по банковскому депозиту, поэтому с точки зрения бухгалтерии выгоднее держать деньги в банке, чем вкладывать в развитие.
Государство тоже уже не может наращивать расходы прежними темпами: дефицит федерального бюджета за первые месяцы 2026 года превысил плановый ориентир на весь год, что ограничивает возможности дополнительной поддержки инвестиций.
Последствия инвестиционного спада для экономики
На первый взгляд, снижение инвестиций на 2,3% по итогам года кажется умеренным. Но более детальный анализ по отраслям показывает куда более тревожную картину.
Военно‑промышленный комплекс продолжает активно наращивать вложения. По статистике, в категорию инвестиционных товаров здесь попадает военная техника и специализированное оборудование. В группе «прочие транспортные средства и оборудование», куда относятся такие активы, рост инвестиций в 2025 году составил почти 60%.
Одновременно в ряде гражданских отраслей вложения стагнируют или резко сокращаются. Особенно сильно просели инвестиции в инфраструктуру — падение достигло примерно 29%. Сокращают программы капитальных вложений и крупнейшие компании с государственным участием. Так, инвестиционные расходы РЖД в 2026 году будут примерно на 20% ниже, чем в 2025‑м, а инвестиции «Газпрома» сократятся более чем на 30%.
Фактически закрепляется «двухконтурная» модель: предприятия, которые выигрывают от роста военных расходов и получают государственные заказы, продолжают развиваться, тогда как прочие — не связанные с оборонкой и лишённые ощутимой господдержки — сталкиваются с ухудшением условий и постепенным ослаблением своих позиций.
Экономисты подчёркивают, что без устойчивого потока инвестиций долгосрочный рост практически невозможен. Ключевая структурная проблема российской экономики — дефицит рабочей силы. Решить её можно лишь за счёт широкого обновления основных фондов, внедрения современного оборудования и программных решений, повышающих производительность. Сокращение вложений в основной капитал, особенно в гражданских отраслях и инфраструктуре, усиливает риски стагнации и технологического отставания.
