Исследование, опубликованное в июне 2026 года, фиксирует серьёзное сокращение ликвидных резервов Фонда национального благосостояния: с 6,5% ВВП перед войной до примерно 1,8% ВВП. Авторы указывают, что это отражает структурное истощение экономики и создаёт пространство для политического давления со стороны внешних игроков.
Снижение резервов и бюджетные проблемы
По данным исследования, дефицит федерального бюджета за первые три месяца 2026 года превысил запланированный годовой целевой уровень. При этом доходы от нефти и газа в первом квартале сократились примерно на 45% по сравнению с тем же периодом предыдущего года, что дополнительно ослабляет финансовую базу.
Риск роста инфляции и дефицит ресурсов
Чтобы покрыть военные расходы, власти всё активнее используют внебюджетное финансирование, наращивают кредитование и задействуют банковскую систему для косвенной поддержки расходов. Одновременно выросла задолженность предприятий, а основными ограничениями стали нехватка рабочей силы, технологий и производственных мощностей. Авторы предупреждают, что дополнительное наращивание расходов в таких условиях может подстегнуть инфляцию, не обеспечив существенного увеличения военного потенциала.
Усиление зависимости от Китая
Аналитики констатируют значительную зависимость внешней торговли от Китая — примерно 35% российского внешнеторгового оборота приходится на КНР. Китай выступает основным поставщиком критически важных гражданских и военных комплектующих и запчастей, которые помогают обходить ограничения западных санкций.
Варианты внешнего воздействия
Рост экономической уязвимости открывает для западных стран возможности для усиления санкционного и экспортного контроля: например, ужесточение контроля за поставками критичных компонентов и меры по сокращению экспортных доходов. Такие шаги, по мнению авторов исследования, могут повысить экономическое давление на страну.