Аналитики считают, что на июльском заседании Банка России основное внимание будет уделено инфляционным рискам, связанным с дефицитом топлива, и фискальной политике. Ожидается, что ключевая ставка сохранится на уровне 14,25%, тогда как среднесрочный прогноз по ставке может быть пересмотрен в сторону повышения.
Ожидания по решению и прогнозу
Опрос аналитиков показал преобладающее ожидание паузы: большинство прогнозируют сохранение ставки на 14,25%, часть допускала небольшое снижение до 14%. Однако недавние данные об инфляционных ожиданиях населения усилили аргументы в пользу сохранения уровня ставок в июле.
- Ожидаемое изменение: в среднесрочном прогнозе ЦБ может быть повышена ожидаемая средняя ставка на 2027 год примерно на 2 процентных пункта.
- Текущий базовый сценарий предполагал среднюю ключевую ставку 14,0–14,5% в 2026 году, 8,0–10,0% в 2027 году и 7,5–8,5% в 2028 году.
Риски и возможные последствия
Если прогноз будет поднят более чем на 2 п.п., это усилит давление на внутренний рынок и может привести к ужесточению денежно‑кредитных условий. Главные риски — сочетание проинфляционных факторов из‑за проблем с топливом и продолжение мягкой бюджетной политики.
Длинные доходности ОФЗ уже росли в первой половине года, а резкое падение цен на рынках акций и облигаций в июне–июле рассматривается как выражение разочарования отсутствием положительных сдвигов в геополитике. Рынок опасается, что при ставке 14,25% цикл смягчения может быть завершён.
Позиция аналитиков рынков
Многие аналитики полагают, что непосредственное ужесточение сейчас маловероятно, а основной сценарий — постепенное и осторожное смягчение. При этом рынку необходимы более чёткие и понятные сигналы от регулятора, которые могут быть конкретизированы уже на ближайшем заседании.
