Рекордный экспорт нефти не спасает доходы: цены вернулись к довоенному уровню

Что происходит с экспортом и ценами?

Экспорт российской нефти вырос до рекордных значений: компании вывозят больше сырья, поскольку переработка внутри страны сократилась. Но при этом выручка от продаж падает — цена сорта Urals вернулась к довоенному уровню, а дисконт к мировым бенчмаркам снова увеличивается.

Динамика цен

В последние месяцы средняя цена Urals была выше суммы, заложенной в бюджете ($59 за баррель), однако в начале июля она резко упала — до порядка $41–42 за баррель по отраслевым расчётам, используемым при налоговых оценках. Скидка к Brent также выросла и вернулась на февральский уровень, что усиливает риск дефицита бюджета.

Рост поставок и плавучие хранилища

Средний объём морского экспорта за последние четыре недели вырос примерно до 4,2 млн баррелей в сутки. При этом значительно уменьшилась скорость доставки до конечных покупателей — избыточные объёмы снова накапливаются в море. Танкерные запасы нефти приблизились к довоенным масштабам и снова используются как плавучие хранилища.

Снижение переработки внутри страны

Нефтепереработка в России сократилась существенно: разные оценки указывают на снижение порядка четверти и более. Многие крупнейшие НПЗ пострадали от ударов и вынуждены были остановить или сократить работу, поэтому компании направляют часть сырья на экспорт вместо внутренней переработки.

Последствия для бюджета

Нефтегазовые доходы бюджета в первом полугодии заметно ниже прошлых лет: около 3,66 трлн руб. против примерно 4,7 трлн руб. и 5,7 трлн руб. в аналогичные периоды предыдущих лет. Падение цен при сохранении высоких объёмов экспорта и сильном рубле делает доходы уязвимыми и вновь ставит вопрос о размере бюджетного дефицита.

Ключевая мысль

Наращивание поставок помогает вывести лишнее сырьё, но не компенсирует эффект падения цен и накопления запасов на море. Это усиливает давление на бюджет и экономику в целом.