Нарастающие инфляционные риски и более длительный вывод части производственных и логистических мощностей из строя в экономике РФ могут заставить ЦБ России проявить осторожность и приостановить снижение ставки.
«Выбытие части производственных мощностей может носить более длительный характер, чем предполагал июльский прогноз Банка России, и повлечь более выраженные вторичные эффекты», — говорится в обзоре инвестбанка Renaissance Capital.
Производство бензина в стране к концу августа снизилось до 70% от среднего уровня внутреннего потребления из‑за остановок крупных НПЗ после участившихся атак беспилотников.
Президент Путин в начале сентября заявил, что оставшиеся в стадии ремонта НПЗ будут восстановлены в ближайшее время, об этом сообщили сами компании.
Основатель Лукойла Вагит Алекперов отметил, что для восстановления нефтеперерабатывающих мощностей достаточно двух‑трех недель.
«Не всегда это получается в кратчайшие сроки, но нам две‑три недели хватает для восстановления», — заявил Алекперов.
Банк России формирует мнение об возвращении выбывших мощностей к эксплуатации, опираясь на данные рабочих контактов с отраслевыми министерствами, и может обладать более широким пониманием ситуации, чем отдельные аналитики. Последние решения регулятора в июле и июне не совпали с консенсусом.
Эксперты Renaissance Capital отмечают, что инфляционное давление усилилось, в существенную долю прироста цен продолжает вносить бензин. Официальные данные об инфляции за август выйдут после заседания совета директоров: по прогнозу, инфляция может ускориться до около 6,3% в год.
Индексация тарифов ЖКХ, перенесённая на октябрь, прибавит к инфляции примерно 0,6–0,7 процентного пункта; дополнительным проинфляционным фактором может стать ослабление рубля: с июля курс рубля снизился примерно на 10% к доллару и к юаню.
Неопределённость в бюджетной политике на ближайшие три года добавляет аргументов в пользу выжидательной позиции до появления бюджетных проектов в конце сентября.
Поэтому в пятницу ЦБ снова будет выбирать между снижением ключевой ставки на 25 базисных пунктов и сохранением ставки без изменений; эксперты Renaissance Capital склоняются ко второму варианту.
Такое мнение разделяют большинство аналитиков, опрошенных независимым агентством.
