Суть заседания ЦБ: гибкость политики и влияние топливного кризиса
Ключевое: пространство для снижения ставки до конца года сохраняется, хотя и сузилось; решения зависят от параметров бюджета и последствий топливного кризиса.
В июле ставка снизилась на 25 базисных пунктов до 14,00%, решение сопровождалось более жесткой риторикой и повышением прогноза инфляции.
Обсуждалась пауза в дальнейшем снижении ставки, чтобы учесть параметры бюджета и последствия кризиса.
Большинство участников считали, что снижение возможно до конца года, но сроки и масштабы варьируются.
Не было поддержано предложение повысить ключевую ставку.
Большинство участников поддержали сохранение гибкости и отсутствие явного сигнала направленности политики.
По оценкам регулятора, влияние роста цен на топливо на инфляцию ограничено; вклад топлива в инфляцию за год не превысит 1,5 процентного пункта.
Прогноз инфляции на 2026 год повышен до диапазона 6,0–7,0%.
Оценка экономической активности: повреждения НПЗ снизили производство нефтепродуктов и спрос на нефть; рост ВВП на 2026 год снижен до 0,0–1,0%.
Выбытие производственных и инфраструктурных мощностей будет сдерживать экспорт во второй половине 2026 года.
Сберегательная активность населения в мае–июне снизилась, при этом спрос на наличные вырос.
Кредитный портфель: у большинства компаний сохранялась прибыльность и обслуживание кредитов; доля реструктурированных кредитов выросла, а дефолтность МСП снизилась.
Итог: инфляционные риски остаются, влияние топлива на инфляцию несложно предсказать, но ситуация требует наблюдения.
