ВТБ пересмотрел прогноз траектории ключевой ставки на 2026–2027 годы после июньского шага регулятора и сообщил о необходимости корректировки бизнес‑планов и стратегии. Банк допускает возможность ещё одного «холодного душа» для рынка после июльского заседания Центробанка.
По мнению руководства ВТБ, неожиданное снижение ключевой ставки на 0,25 процентного пункта стало существенным событием, которое меняет прежние макропредположения и требует обновления внутренних прогнозов.
Регулятор снизил ставку до 14,25% на фоне роста проинфляционных рисков, связанных с более мягкой бюджетной политикой и усилением топливного кризиса. На ближайшем заседании 24 июля Центробанк может скорректировать прогнозную траекторию средней ставки на последующие годы с учётом бюджетного стимула.
Ранее в макропрогнозе ВТБ заложены были понижения на 0,5 п.п. на каждом заседании; текущая ситуация вынуждает банк изменить эти предположения и пересмотреть таргеты, отчётность за полугодие, бизнес‑планы и стратегические сценарии.
Сообщения министерства финансов о переносе сроков выхода на нулевой первичный дефицит бюджета усилили сомнения в среднесрочных предположениях: сейчас достижение нулевого первичного дефицита ожидается лишь к 2029 году.
ВТБ ожидает более медленного снижения ключевой ставки в следующем году: из четырёх заседаний 2026 года три, по прогнозу банка, завершатся снижением по 0,25 п.п., одно — паузой. При этом прогнозная траектория на 2027 год будет резко повышена.
По оценке банка, ключевая ставка к концу 2026 года составит примерно 13,5% вместо ранее ожидавшихся 12%, а средний прогноз на 2027 год повышается до 10–12% с прежних 8–10%.
Июньское решение Центробанка уже привело к распродаже на рынке акций и ОФЗ: в начале недели наблюдалась волна маржин‑коллов, а ряд бумаг второго и третьего эшелона падал более чем на 10%.
