ЦБ предупредил о росте рисков бюджетного дефицита РФ в 2026 году
МОСКВА, 24 апреля. Банк России фиксирует повышенные риски роста расходов и структурного первичного дефицита федерального бюджета в 2026 году, сообщила председатель регулятора Эльвира Набиуллина.
Сомнения в дезинфляционном эффекте бюджета
На пресс‑конференции по итогам заседания совета директоров, по результатам которого регулятор вновь снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов на фоне замедления экономической активности, Набиуллина отметила, что уверенность в дезинфляционном вкладе бюджетной политики снизилась по сравнению с более ранними оценками.
«Пока параметры бюджета на будущие годы окончательно не определены, продолжаются дискуссии. Мы видим риск увеличения структурного первичного дефицита бюджета. Этот риск есть, и он усилился. Сейчас мы менее уверены в дезинфляционном эффекте бюджета, который был заложен в действующем законе», — сказала она.
Жёсткость денежно‑кредитной политики и бюджетный канал
Глава регулятора напомнила, что чем масштабнее бюджетные расходы и выше структурный первичный дефицит, тем более жёсткой будет оставаться денежно‑кредитная политика для сдерживания инфляционного давления.
«Более высокий структурный первичный дефицит по сравнению с тем, что был изначально запланирован, означает, что по бюджетному каналу в экономику поступит больше денежных средств. В результате пространство для частного кредита сужается, и мы будем учитывать это при принятии решений по ставке», — пояснила Набиуллина.
Проинфляционные риски и ставка
По её словам, рост проинфляционных рисков, связанных, в частности, с ситуацией на Ближнем Востоке и параметрами бюджета, требует более осторожного подхода к изменению ключевой ставки. Этим регулятор объясняет решение ограничиться умеренным снижением на текущем заседании.
Динамика дефицита бюджета
По итогам первого квартала 2026 года дефицит федерального бюджета РФ почти на четверть превысил годовой ориентир, увеличившись до 4,58 триллиона рублей, или 1,9% ВВП. Основными факторами стали опережающий рост расходов и слабые нефтегазовые доходы.
В 2025 году дефицит бюджета почти в пять раз превысил первоначально запланированный уровень и стал максимальным с 2020 года в относительном выражении — 5,7 триллиона рублей, или 2,6% ВВП.
