О чем законопроект
8 июня правительство внесло в Госдуму проект поправок в Бюджетный кодекс. Документ предлагает разрешить Министерству финансов привлекать на внутреннем рынке займы выше предусмотренного законом о бюджете предела. Такая мера призвана покрыть бюджетную «дыру», возникшую из‑за роста расходов на военные нужды, и при удаче позволит увеличивать лимит заимствований без дополнительного одобрения парламента.
Объём заимствований и другие источники покрытия дефицита
На 2026 год Минфин планировал привлечь на внутреннем рынке около 5,5 трлн рублей: примерно 1,3 трлн — на погашение старого долга и почти 4 трлн — на финансирование дефицита. Другие предусмотренные источники, такие как средства Фонда национального благосостояния и прибыль от приватизации, оказываются символическими по сравнению с потребностью — десятки миллиардов вместо триллионов.
Хотя по международным меркам государственный долг России относительно невысок (ниже 20% ВВП), высокая ключевая ставка усложняет обслуживание обязательств. При этом за первые пять месяцев 2026 года дефицит уже превысил годовой план: вместо заложенных 3,8 трлн рублей он достиг примерно 6 трлн рублей — разница между доходами около 14,8 трлн и расходами порядка 20,8 трлн рублей (рост расходов примерно на 17% год к году).
Почему нефтегазовые доходы не спасают
Несмотря на рост цен на энергоносители, поступления от нефтегазового сектора едва вернулись к уровням начала 2025 года. На это влияют крепкий курс рубля, технологические и операционные сложности в отрасли, а также ограничения экспорта. В итоге эти доходы не покрывают выросшие расходы.
Возможные последствия для экономики
Увеличение объёмов заимствований на внутреннем рынке может усилить проинфляционные риски и повлиять на решение по ключевой ставке. Кроме того, рост государственных бумаг способен вытеснить частные размещения — это сузит источники финансирования для бизнеса и проектов гражданского сектора.
Минфин инициировал повышение потолка заимствований после пересмотра военных расходов в сторону увеличения на несколько триллионов рублей. Увеличение займов можно ожидать как фактор затяжного периода высоких ставок и перераспределения ресурсов в пользу государственных расходов.
Прозрачность и роль парламента
Особенно важным выглядит то, что предлагаемые изменения позволят корректировать параметры бюджета без прямого участия и одобрения Госдумы. Ранее внесение поправок в парламент хотя бы формально добавляло элемент прозрачности и публичного обсуждения планов расходов — сейчас этот механизм частично нивелируется.